股神巴菲特公開信認錯：誤判樓市錯得離譜

美國“股神”巴菲特25日發布了新一年度的伯克希爾·哈撒韋公司致股東信。在這封長達21頁的信中，巴菲特總結了公司2011年度的業績表現，並坦承在去年預期美國房市復甦時間時“大錯特錯”。不過他仍對美國經濟前景保持樂觀，堅信房地産市場最終將走向復甦，並幫助就業市場向好。

據該信件顯示，2011年伯克希爾公司賬麵價值增長4.6%。至此，在巴菲特執掌的過去47年裡，伯克希爾公司賬麵價值從每股19美元增至99860美元，平均年復合增長率高達19.8%。不過，公司同時發布的財報顯示，2011年伯克希爾凈利潤為103億美元，較2010年下降近20%。

“最好的日子在前頭”

“去年我曾預言房地産復甦很可能在未來一年左右內開始，但事實上這一判斷大錯特錯。”巴菲特坦然承認了自己的錯誤。他表示，去年伯克希爾旗下五家公司受到房地産業活動的極大影響，包括美國最大住房建造商克萊頓房屋公司在內的五家房地産業相關公司2011年稅前利潤僅為5.13億美元，與2010年持平，明顯低於2006年的18億美元。

巴菲特稱，房地産市場“仍然身處窪地”，但最終會走向復甦。他指出，在2008年前的幾年中，美國新增住房數量高於家庭數量，這不可避免地造成房屋供給過多，最終泡沫的猛然破裂衝擊了整個經濟。但巴菲特預計未來幾年房屋數量將與家庭數量匹配，供求關係會發生變化。

巴菲特稱，房地産業衰退是導致美國就業復甦進度與其他經濟領域穩定且顯著的復甦水平無法匹配的重要原因。但他認為，人口構成因素和市場體系將會恢復必要的平衡，且很可能並不需要太長時間，“屆時那些專家們將對失業率的下降速度感到驚訝，他們將再度意識到一條自美國建國以來就存在的真理：最好的日子在前頭”。

事實上，一直以來巴菲特都對美國經濟抱有信心。自2009年底至今，巴菲特已經斥資350億美元用於企業收購，且其中絶大多數投資位於美國，收購標的包括全美第二大鐵路運營商北伯靈頓鐵路公司以及化學品生産公司路博潤等。

伯克希爾去年凈利潤下滑近20%

另據最新的致股東信，2011年伯克希爾旗下所有公司在房地産、工廠和設備方面共計投入82億美元，比之前的最高紀錄還高出20億美元，其中約有95%的投資位於美國境內。巴菲特預計未來伯克希爾大部分資金仍會投在美國，2012年這方面的投資會再創新高。

巴菲特的堅定投入也換來不錯收益。去年全年，包括北伯靈頓鐵路公司、路博潤、金屬製品公司Iscar、工業集團Marmon和中美能源控股公司在內的伯克希爾旗下五家最大非保險類公司合計貢獻稅前利潤逾90億美元。其中北伯靈頓鐵路公司的利潤同比增長41%至9.09億美元。

巴菲特預計，除非經濟在2012年出現下滑，否則上述五家公司的業績有望再創新高，利潤總額將“輕鬆突破100億美元”。

大舉投資美銀和IBM

據伯克希爾25日發布的財報，由於受保險業務利潤下滑和金融衍生品價值萎縮等影響，該公司去年第四財季凈利潤同比下滑30%至30.5億美元。2011年全年伯克希爾凈利潤為103億美元，較2010年下降近20%。

財報顯示，去年第四財季伯克希爾持有的衍生品合約預期價值從前一年的14億美元大幅下滑至3.82億美元。這些衍生品合約部分與公司債券違約相關，部分與未來15-20年特定股指的表現有關。不過巴菲特稱自己仍相信這些衍生品合約最終將能夠盈利，但伯克希爾沒有計劃持有更多大規模的衍生品合約。

而作為伯克希爾公司主營業務部門，保險業務在第四財季的虧損達到了1.07億美元，遠遜於前一年同期盈利4.14億美元的表現。不過這一部分的損失很大程度上被非保險業務部門的突出表現彌補，當季伯克希爾製造、服務和零售業務部門的盈利同比增長28%至8.56億美元。

盡管去年第四季度表現差強人意，但2011年全年伯克希爾公司賬麵價值仍增長4.6%。華爾街股票經紀商、曾撰寫巴菲特傳記的安迪·基爾帕特裡克表示，在市場如此艱難的一年裡，巴菲特仍然跑贏了大市，這證明他仍是“可信賴的賺錢機器”。

回顧2011年，“股神”在證券投資方面有兩個大手筆，其一是以50億美元收購美國銀行6%的優先股，同時獲得可在2012年9月2日前以每股7.14美元價格購買7億股美銀普通股的認股權證。其二是以109億美元成本價收購6390萬股IBM的股票，在後者的持股比例從零躍升至5.5%。

在致股東信中巴菲特稱，算上IBM，伯克希爾目前已經擁有四家“非常優秀的”公司的大量股份，分別是美國運通、可口可樂、IBM和富國銀行。伯克希爾在這四家公司中的持股占比分別達到13%、8.8%、5.5%和7.6%。巴菲特預計，十年之後伯克希爾持有的上述四家公司股份可能帶來約70億美元利潤，其中包括20億美元分紅。

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